法国防务科技巨头Exail Technologies正成为全球军备扩张浪潮中最受瞩目的受益者之一。
面对美以联合入侵，伊朗威胁在霍尔木兹海峡布雷，令这家专注水下无人机的法国企业迅速进入各国海军采购视野，其股价自2024年中以来累计涨幅已超过700%。
局势恶化直接催化了市场对Exail的追捧，该公司股票上周触及历史新高。
Exail首席执行官Raphaël Gorgé表示，公司正持续收到来自多方的能力评估与采购询问，"如果我现在有12套系统可以现货交付，买家不难找。"
随着家族持有Exail约41%股权的市值水涨船高，Gorgé家族净资产已升至约10亿美元，跻身彭博亿万富翁指数。本周，该家族旗下控股公司趁势套现，出售了价值7560万欧元的股票。
霍尔木兹危机点燃采购需求
Exail的核心产品是一套顶级猎雷无人机系统，单套造价约5亿欧元（约合5.8亿美元），交付周期长达18个月。该系统由一艘无人水面艇搭载水下无人机编队，进入雷区后自主探测并摧毁水雷。比利时和荷兰海军于2019年率先采购这一系统，两国联合订单包含逾1000架无人机。
伊朗威胁布雷之前，Exail已在积累订单。
据Gorgé透露，阿联酋——近期持续承压于伊朗威胁——早在一年多前便已向Exail下单。公司股价真正开始大幅攀升，则源于去年初一笔来自某不具名海军的4亿欧元猎雷无人机订单。
Exail在水下无人机领域的竞争对手包括法国泰雷兹（Thales SA）、瑞典萨博（Saab AB）以及挪威康斯伯格（Kongsberg Gruppen ASA）等规模更大的集团。
欧洲防务重整浪潮造就中小企业赢家
Exail的崛起折射出欧洲防务产业的深层变革。俄罗斯2022年入侵乌克兰后，欧洲各国开始大幅提升国防开支，黑海扫雷需求随之凸显；与此同时，外界对美国安全承诺持续性的疑虑，也推动欧洲加大自主防务投入。
巴黎资产管理公司HMG Finance基金经理Jean-Francois Delcaire表示，"全球范围内的重整军备是一个大趋势，已经反映在大幅上涨的股价中，体现了坚实的前景预期，但防务合同的执行存在风险，落地需要时间。"
今年以来，欧洲地区已有三家防务承包商完成上市，法德合资坦克制造商KNDS NV也正筹备大规模IPO。Exail市值此前长期低于5亿欧元，本月已突破25亿欧元。
收购整合奠定技术基础
Exail的技术积累并非一蹴而就。Raphaël Gorgé于2004年加入家族企业，主导了公司迄今最重要的战略并购——2022年以4.1亿欧元收购民用海洋无人机制造商iXblue，并将其与集团自有军用海洋机器人业务合并，部分收购资金来自英国私募股权公司ICG Plc。
这笔押注成效显著。合并后，Exail集团盈利近乎翻倍，声呐及抗干扰导航系统的需求同步拉动业绩，订单积压量大幅跃升。
该家族的商业版图仍在延伸。Gorgé家族创始人、Raphaël之父Jean-Pierre Gorgé于1988年创立公司，本月旗下另一家公司刚完成约1亿欧元融资，用于小型模块化核反应堆的研发设计。
高估值背后的执行风险
尽管本周股价回落至约129欧元，Exail当前市盈率仍约为预期盈利的71倍，超过过去十年平均估值水平的两倍。
Sienna Gestion股票主管François Dossou指出，公司仍需兑现现有订单积压，"他们有技术实力，但对于这种体量的公司，执行风险不可排除。"
Gorgé对前景持乐观态度。他预计订单簿"将在未来数月及未来五到十年内更快、更强劲地填满"，并认为现代战争形态正在改变——各国客户逐渐意识到，以四艘护卫舰搭配200架无人机，比六艘护卫舰更具效费比，且无人机可在18个月内交付，而非传统装备所需的五六年。
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